本文摘要：（原标题：楼市调控要吸取2015年股市的教训）2016年的楼市与2015年的股市的确有不少类似之处。微信里流传这样的段子：去年A股国家牛市与现在的人造房市异曲同工。1.叛首付=特杠杆；2.停止开发新地块=停止IPO；3.契税调整=叛印花税 ；4.专家讲一线城市还要上涨一倍=4000点是牛市起点；5.深圳均价10万=全通教育500元；6.希望农民入城买房=最后的散户进场更加相近的是，它们都是人为主导的，并非市场的自然选择。

（原标题：楼市调控要吸取2015年股市的教训）2016年的楼市与2015年的股市的确有不少类似之处。微信里流传这样的段子：去年A股国家牛市与现在的人造房市异曲同工。1.叛首付=特杠杆；2.停止开发新地块=停止IPO；3.契税调整=叛印花税 ；4.专家讲一线城市还要上涨一倍=4000点是牛市起点；5.深圳均价10万=全通教育500元；6.希望农民入城买房=最后的散户进场更加相近的是，它们都是人为主导的，并非市场的自然选择。

去年性刺激股市的想法是为了提升必要融资比重，提高我国的金融结构，期望通过大规模减少股本融资来减少企业的高负债率风险。今年性刺激楼市是为了房地产去库存，某种程度是为了消弭我国的金融风险。

两件事情的政策想法基本相同。从去年的股市运营看，经常出现了暴涨暴跌的走势，上半年的气势如虹和下半年的两次股灾（按照农历计算出来的话，羊年经常出现了三次股灾）都是出乎意料政策想法的，经常出现十几次千股跌停现象堪称决策者不愿看见的结局。可见，好的动机不一定有好的结果，反省去年的股市之教训也许可以给今年的楼市调控获取一些糅合。

股灾给我们最深刻印象的教训就是政府不应当过度介入市场行情，让股市分担过多的政策目标。政府期望通过投资者特杠杆的方式来给企业叛杠杆的路子在理论推论上或许顺理成章，但实践证明是无法行得通的。

问题的关键在于政府的介入变形了股票市场投资者的预期和不道德。股市本身的基本规则是风险与收益平面，低收益一定对应高风险。当投资者理解政府期望股市下跌的意图之后，加之主流媒体的极力图形所谓的国家牛市、中国股市步入长年快牛、改革牛等，实质上相等政府给股市背书，股市的收益与风险仍然给定，或许可以取得低收益而不必须分担高风险。政府信用的插手变形了投资者的不道德，每周数百万新的开户数量及场外可怕的配资不道德是投资者变形不道德的明确表现形式。

监管者期望通过有助于的性刺激来唤起市场人气，利用所谓的快牛来超过多发行股票的目的，这样的想法却鼓吹被市场利用，经常出现了无法匹敌的疯牛，股市每日成交额以致于几万亿元。当股价相当严重瓦解基本面，再加市场投资者广泛高杠杆操作者，暴跌是必定的结果。

7月份之后政府采行了断然措施救市，让股市继续暂停了瓦解式暴跌，但代价的代价非常高昂。而数以千万计的股市投资者依然处在套牢的伤痛中绝望，其中还包括不少因为融资股市被强迫平仓的人。根据中国证券注册公司发布的的资料，2016年1月末，100万以上的投资者数量由2015年5月底的192万户增加到87.4万户，增加了45%；而10万元以下的账户数量大量减少。很多100万以上的投资者必要降至了10万以下，他们的损失非常惨烈。

眼下的楼市与一年前的股市有很多类似之处，有关部门必须高度注目。特别是在是北上广浅四个一线城市的房价早已经常出现失控，深圳今年1月份的新建商品住宅价格指数同比下跌多达50%，这是国家统计局有关房价统计资料的最低纪录。在房价早已构成疯涨的背景下，任何性刺激房价下跌的言论或政策都会被市场缩放，构成正反馈，这就是所谓资产价格的自我增强现象。

去年的股市就是在两会之后，在银行资金流向股市也是反对实体经济等言论性刺激下，在4000点是牛市的起点的失当引领下，经常出现可怕的短短2个月时间里，上证指数大上涨60%，创业板指数下跌100%。笔者以为，相对于股市来说，楼市更加最重要。如果楼市经常出现暴涨暴跌，对经济的压制将难以估计。

股市在5000点时的总市值为60万亿元，与居民的银行存款相似，而且其中有50%左右是国有股或法人股，与投资者必要涉及的市值只有20多万亿。而楼市的总市值最少在200万亿元以上，是个人投资者持有人股市流通市值的10倍以上。从全球经济史看，完全所有的金融危机都是由房地产危机造成的，只要楼市经常出现大的波动，经济与金融一定会经常出现大问题。

要防止楼市经常出现下跌，唯一的办法就是不要让它上涨。在一线城市早已经常出现上涨的情况下，防止出现下跌的任务早已十分应急了。常言道，不撞到南墙不走。

我们在股市上早已撞到了南墙，否应当认真反思一下楼市政策的问题？期望今年的楼市不要重蹈去年股市的覆辙。

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